Fitch подтвердило рейтинговые оценки АО "Страховая компания "Альянс Полис", прогноз "Стабильный"

/Fitch Ratings, Москва, 15.06.15, перевод с английского Fitch Ratings, заголовок KASE/ – Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости страховщика ("РФУ") АО СК Альянс Полис "B" и РФУ по национальной шкале "BB+(kaz)". Прогноз по рейтингам – "Стабильный". КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ Рейтинги отражают слабые операционные показатели Альянс Полиса, его капитализацию согласно используемой Fitch модели капитала Призма ниже уровня "несколько слабый" и умеренное качество инвестиционных активов. Рейтинги также учитывают историю поддержки капиталом от существующего акционера и сократившуюся неопределенность относительно риска резервирования по страхованию работников от несчастных случаев на производстве (ОСНС). В 2014 г. Альянс Полис согласно отчетности имел чистый убыток в размере 1,2 млрд. тенге, что представляло собой сочетание отрицательного андеррайтингового результата в 1,6 млрд. тенге и положительного инвестиционного дохода. Это являлось существенным улучшением относительно чистого убытка в 2,7 млрд. тенге и убытка от страховой деятельности в размере 3,3 млрд. тенге в 2013 г., когда страховщик имел значительное негативное развитие резервов по ОСНС. Без учета этого разового развития резервов андеррайтинговые показатели Альянс Полиса также умеренно улучшились в 2014 г. относительно 2013 г. ввиду экономии расходов. Комбинированный коэффициент у страховщика улучшился до 129% в 2014 г. по сравнению с 239% в 2013 г. в значительной мере ввиду снижения волатильности коэффициента убыточности по ОСНС. В то же время без учета ОСНС коэффициент убыточности у страховщика ухудшился до 54% в 2014 г. по сравнению с 45% в 2013 г. Высвобождение резерва по урегулированию убытков по страхованию общей ответственности перед третьими сторонами было ключевым фактором улучшения коэффициента убыточности в 2013 г. При среднем коэффициенте убыточности в 47% в 2009-2012 гг. страховщик демонстрирует достаточно стабильную андеррайтинговую дисциплину по части портфеля, не относящейся к ОСНС. За 4 мес. 2015 г. страховщик согласно отчетности имел убыток в размере 0,5 млрд. тенге, что представляет собой ослабление относительно убытка в 0,3 млрд. тенге за 4 мес. 2014 г., ввиду более низкого инвестиционного дохода. Комбинированный коэффициент улучшился до 124% по сравнению с 144% за тот же период на фоне улучшения коэффициента убыточности, в то время как другие составляющие оставались неизменными. В мае 2015 г. Казахстан утвердил давно ожидаемые изменения в регулировании по страхованию профессиональных заболеваний, нетрудоспособности и ОСНС. Эти изменения являются позитивными для страховщиков, работающих в сегменте ОСНС, поскольку покрытие будет сокращено, и ожидается умеренное высвобождение РПНУ по данному виду страхования. Fitch не ожидает, что это высвобождение окажет значительное влияние на чистый результат Альянс Полиса в ближайшее время. График и объемы высвобождения резервов должны стать доступными после следующей регулярной актуарной проверки. Комбинированный коэффициент у Альянс Полиса продолжает испытывать давление со стороны административных расходов, которые оставались значительными на уровне 59% в 2014 г. Это представляло собой улучшение относительно 69% в 2013 г. в контексте роста общего объема собранных премий, который составил 94% в 2014 г., после сокращения на 25% в 2013 г. Рост премий был относительно диверсифицированным, и факторами роста стали обязательное страхование гражданско-правовой ответственности владельцев транспортных средств, медицинское страхование и страхование имущества. В качестве позитивного момента следует отметить, что рост собранных премий у Альянс Полиса сопровождался стабильным уровнем аквизиционных расходов. Fitch считает, что снижение коэффициента расходов посредством сокращения расходов или экономии расходов на момент роста бизнеса является очень важным для улучшения андеррайтингового результата. Чистый убыток продолжал сказываться на собственном капитале Альянс Полиса, хотя поддержка от акционера в значительной степени ограничила масштабы снижения. В соответствии с обязательством акционер внес капитал в размере 1 млрд. тенге в 4 кв. 2014 г. В результате собственный капитал сократился лишь на 11% до 3,2 млрд. тенге на конец 2014 г. в контексте отрицательной доходности на скорректированный собственный капитал (ROAE) в 35% в 2014 г. (2013 г.: -53%). Убыточные показатели еще более уменьшили капитал, до 2,8 млрд. тенге на конец 4 мес. 2015 г. В качестве ответной меры акционер планирует поддержать страховщика еще одним взносом капитала на 1 млрд. тенге во 2 полугодии 2015 г. Несмотря на снижение капитала, регулятивный капитал у страховщика остается сильным при марже платежеспособности в 174% на конец 4 мес. 2015 г. (на конец 2014 г.: 142%). Требуемый капитал согласно регулятивной формуле платежеспособности по-прежнему обусловлен локальным минимальным требованием к капиталу в абсолютном выражении. Объем бизнеса пока был слишком низким, чтобы определить необходимый капитал согласно этой формуле, сходной с Solvency I, но он вполне может превысить минимальный капитал в 2015 г. С точки зрения факторной модели капитала Призма, капитализация Альянс Полиса с корректировкой на риск по-прежнему ниже уровня "несколько слабый" по результатам 2014 г. Она демонстрирует умеренно негативный тренд в сравнении с 2013 г. Целевой капитал увеличился на фоне роста чистых собранных премий на 81% в 2014 г. по сравнению с 2013 г., в то время как доступный капитал умеренно сократился. Риск по активам остается относительно стабильным, поскольку страховщик продолжает фокусироваться на депозитах и облигациях местных банков, в основном с рейтингами спекулятивной категории. В качестве позитивного момента Fitch отмечает снизившуюся неопределенность влияния риска резервирования, связанного с судебными разбирательствами по страхованию ответственности работодателя, на капитализацию страховщика с корректировкой на риск. Исходя из продолжения сильного роста чистых собранных премий на уровне 51% и ROAE (не в годовом выражении) на уровне -17% за 4 мес. 2015 г., Fitch считает какое-либо существенное укрепление показателя капитализации Альянс Полиса по модели Призма маловероятным в 2015 г., даже с учетом планируемого взноса капитала в размере 1 млрд. тенге во 2 полугодии 2015 г. ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ Ключевые рейтинговые триггеры, которые могут привести к повышению рейтингов, включают улучшение операционных показателей страховщика, как минимум до положительной чистой прибыли при продолжении сбалансированного роста премий и улучшении андеррайтингового результата, а также отсутствии ослабления капитализации с корректировкой на риск относительно текущего уровня, согласно оценке по используемой Fitch модели капитала. Рейтинги могут быть понижены, если мнение Fitch о сохранении готовности акционера поддерживать компанию изменится, и капитал продолжит быстро снижаться. Контакты: Первый аналитик Анастасия Литвинова Директор +7 495 956 7082 Фитч Рейтингз СНГ Лимитед 26, ул. Валовая Москва 115054 Второй аналитик Анастасия Сурудина Аналитик +7 495 956 5570 Председатель комитета Дэвид Праус Старший директор +44 20 3530 1250 Контакты для прессы в Москве: Юлия Бельская фон Телль, Москва, тел.: + 7 495 956 9908/9901, julia.belskayavontell@fitchratings.com [2015-06-18]