S&P понизило кредитные рейтинги пяти казахстанских компаний с "ВВ+" до "ВВ" и подтвердило кредитные рейтинги АО "Самрук-Энерго" на уровне "ВВ/В", прогноз по рейтингам "Негативный"
/Standard & Poor's, Москва, 19.02.16, заголовок KASE/ Сегодня Служба 
кредитных рейтингов Standard & Poor's предприняла различные рейтинговые 
действия в отношении казахстанских компаний, ведущих операционную 
деятельность на рынке экспорта сырьевых товаров, а также инфраструктурных 
компаний и предприятий коммунального сектора (более подробную информацию 
см. в РЕЙТИНГ-ЛИСТе в конце статьи).

В частности, мы понизили долгосрочные кредитные рейтинги АО "Казахстанская 
компания по управлению электрическими сетями" (KEGOC), АО НК "КазМунайГаз" 
(КМГ), АО "КазТрансГаз" (КТГ), АО "КазТрансОйл" (КТО) и АО "НК "Казахстан 
темир жолы"" (КТЖ) с "ВВ+" до "ВВ".

В то же время мы пересмотрели прогноз по рейтингам АО "Самрук-Энерго" 
со "Стабильного" на "Негативный" и подтвердили долгосрочный и краткосрочный 
кредитные рейтинги компании на уровне "ВВ/В".

Прогнозы по рейтингам всех шести компаний – "Негативные".

Рейтинговые действия обусловлены понижением суверенных кредитных рейтингов 
Республики Казахстан 17 февраля 2016 г. (см. статью "Рейтинги Республики 
Казахстан понижены до "BBB-/A-3" в связи с прогнозируемым снижением темпов 
роста экономики и сокращением поступлений по счету текущих операций; 
прогноз – "Негативный"", опубликованную в RatingsDirect).

Мы рассматриваем все шесть компаний как организации, связанные с государством 
(ОСГ), которые в разном объеме могут получать экстраординарную поддержку 
со стороны Правительства Республики Казахстан.

Мы не пересматриваем нашу оценку вероятности экстраординарной государственной 
поддержки, которую могут получить эти компании. Рейтинговые действия отражают 
исключительно снижение способности государства предоставлять такую поддержку.

АО "Казахстанская компания по управлению электрическими сетями" (KEGOC)
По нашему мнению, сохраняется "очень высокая" вероятность получения KEGOC 
своевременной и достаточной экстраординарной поддержки со стороны 
Правительства Республики Казахстан в случае необходимости. Мы по-прежнему 
оцениваем характеристики собственной кредитоспособности (stand-alone 
credit profile – SACP) KEGOC на уровне "b+".

Прогноз "Негативный" по рейтингам KEGOC отражает аналогичный прогноз 
по суверенным кредитным рейтингам Казахстана. В соответствии с нашими 
критериями присвоения рейтингов ОСГ дальнейшее понижение долгосрочного 
рейтинга Казахстана на одну ступень, скорее всего, обусловит аналогичное 
рейтинговое действие по рейтингам KEGOC (при прочих равных условиях).

АО НК "КазМунайГаз" (КМГ)
Мы по-прежнему оцениваем вероятность предоставления КМГ своевременной 
и достаточной экстраординарной поддержки со стороны государства в стрессовой 
финансовой ситуации как "очень высокую" и оцениваем SACP компании на уровне 
"b". Мы отмечаем, что пересмотр наших допущений относительно цен на нефть 
в сторону понижения не оказал непосредственного влияния на рейтинги 
компании, поскольку добыча нефти обеспечивает лишь небольшую долю ее 
прибыли. Кроме того, компания по-прежнему получает текущую поддержку 
со стороны государства, что способствует сохранению ее рейтингов 
на текущем уровне.

Прогноз "Негативный" отражает аналогичный прогноз по суверенным кредитным 
рейтингам. В соответствии с нашими критериями присвоения рейтингов ОСГ 
дальнейшее понижение рейтингов Казахстана на одну ступень обусловит 
аналогичное рейтинговое действие в отношении КМГ и ее "ключевой" дочерней 
компании – АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз"", если все прочие факторы 
останутся без изменений.

АО "КазТрансГаз" (КТГ)
Рейтинговое действие в отношении КТГ обусловлено понижением рейтингов 
ее материнской организации – КМГ. Мы ограничиваем рейтинги КТГ уровнем 
рейтингов КМГ, учитывая статус КТГ как дочерней компании, "имеющей 
умеренную стратегическую значимость" для группы КМГ, а также наше мнение 
об "умеренно высокой" вероятности получения КТГ своевременной и достаточной 
экстраординарной поддержки в стрессовой финансовой ситуации. Мы полагаем, 
что такая поддержка, скорее всего, будет предоставлена напрямую 
Правительством Казахстана, а не материнской организацией. Поэтому 
долгосрочный кредитный рейтинг КТГ отражает оценку SACP компании 
и включает одну дополнительную ступень за счет вероятности получения 
поддержки со стороны государства.

Прогноз "Негативный" по рейтингам КТГ отражает аналогичный прогноз по 
рейтингам ее материнской организации. В связи с этим и в соответствии 
с нашей методологией присвоения рейтингов группе организаций негативное 
рейтинговое действие в отношении материнской компании обусловит аналогичное 
рейтинговое действие в отношении КТГ (при прочих равных условиях).

АО "КазТрансОйл" (КТО)
Рейтинговое действие в отношении КТО обусловлено понижением рейтингов 
ее материнской организации — КМГ. Мы ограничиваем рейтинги КТО уровнем 
рейтингов КМГ, учитывая статус КТО как компании, "имеющей высокую 
стратегическую значимость" для группы КМГ, а также наше мнение о "высокой" 
вероятности получения КТО своевременной и достаточной экстраординарной 
поддержки в стрессовой финансовой ситуации. Мы полагаем, что такая 
поддержка, скорее всего, будет предоставлена напрямую Правительством 
Казахстана, а не материнской компанией. Поэтому долгосрочный кредитный 
рейтинг КТО отражает оценку SACP компании и включает одну дополнительную 
ступень за счет вероятности получения экстраординарной поддержки со 
стороны государства.

Прогноз "Негативный" по рейтингам КТО отражает аналогичный прогноз 
по рейтингам ее материнской организации. В соответствии с нашей 
методологией присвоения рейтингов группе организаций понижение 
рейтингов КМГ на одну ступень, скорее всего, обусловит аналогичное 
рейтинговое действие в отношении КТО.

АО "НК "Казахстан темир жолы"" (КТЖ) 
Рейтинг КТЖ отражает оценку SACP компании на уровне "b", а также "очень 
высокую", на наш взгляд, вероятность того, что собственник компании – 
Правительство Республики Казахстан – предоставит ей экстраординарную 
поддержку в случае необходимости.

Прогноз "Негативный" отражает аналогичный прогноз по суверенным кредитным 
рейтингам и высокую вероятность того, что рейтинг КТЖ будет понижен 
в случае понижения суверенных кредитных рейтингов Казахстана.

АО "Самрук-Энерго"
Мы подтвердили кредитные рейтинги АО "Самрук-Энерго" по международной 
шкале на текущем уровне, принимая во внимание по-прежнему "высокую" 
вероятность предоставления компании своевременной и достаточной 
экстраординарной поддержки со стороны государства в стрессовой 
финансовой ситуации, а также нашу оценку SACP компании на уровне "b+".

Прогноз "Негативный" по рейтингам компании отражает аналогичный 
прогноз по суверенным кредитным рейтингам. В соответствии с нашими 
критериями присвоения рейтингов ОСГ дальнейшее понижение рейтингов 
Казахстана на одну ступень обусловит аналогичное рейтинговое действие 
в отношении АО "Самрук-Энерго" (при прочих равных условиях).

РЕЙТИНГ-ЛИСТ

До                         С

АО "Казахстанская компания по управлению электрическими сетями" (KEGOC)
Кредитный рейтинг 
BB/Негативный/--           BB+/Негативный/--

АО НК "КазМунайГаз" (КМГ)
АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз”"
Кредитный рейтинг
BB/Негативный/--           BB+/Негативный/--

АО "КазТрансГаз" (КТГ)
АО "Интергаз Центральная Азия"
Кредитный рейтинг
BB/Негативный/--           BB+/Негативный/--

АО "КазТрансОйл" (КТО)
Кредитный рейтинг
BB/Негативный/--           BB+/Негативный/--

АО "НК "Казахстан темир жолы”
АО "Казтемiртранс"
Кредитный рейтинг
BB/Негативный/--           BB+/Негативный/--

АО "Самрук-Энерго"
Кредитный рейтинг 
BB/Негативный/В            ВВ/Стабильный/В

*Рейтинг-лист включает не все рейтинги.

Ведущий кредитный аналитик:
Александр Грязнов, Москва (7) 495-783-4109;
alexander.griaznov@standardandpoors.com

Вторые кредитные аналитики:
Сергей Горин, Москва (7) 495-783-4132;
sergei.gorin@standardandpoors.com

Михаил Давыдов, Москва +7 495 662 3492;
mikhail.davydov@standardandpoors.com

Анна Брусинец, Москва +7 (495) 7834060;
anna.brusinets@standardandpoors.com

Дополнительные контакты:
Financial Institutions Ratings Europe;
FIG_Europe@standardandpoors.com

[2016-02-22]